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筹资

筹资(raise cash)是通过一定渠道、采取适当方式筹措资金的财务活动,是财务管理的首要环节。

筹资等同于资金筹集,是指企业通过各种方式和法定程序,从不同的资金渠道,筹措所需资金的全过程。无论其筹资的来源和方式如何,其取得途径不外乎两种:一种是接受投资者投入的资金,即企业的资本金;另一种是向债权人借入的资金,即企业的负债。

a 、按资金使用期限长短分短期资本和长期资本

b、 按所筹资金的权益性质不同分为股权资本负债资金

c、 按所筹活动是否通过金融机构分为直接筹资间接筹资

d 、按资金取得方式分为内部筹资和外部筹资。

A 、按资金使用期限长短分

(1)短期资金(一年内偿还)

(2)中长期资金(一年后偿还)

1.中长期资金的筹集方式有:

吸收直接投资、发行股票、发行长期债券、长期银行借款、融资租赁等。

2.短期资金的筹集方式有:

发行短期债券、短期银行借款、商业信用等。

3.组合原则及策略:

原则:将资金来源与资金运用结合起来,合理进行期限搭配。

策略:用长期资金来满足固定资产、无形生产、长期占用的流动资产的需要,用短期资金满足临时波动的流动资金需要。

B 按资金来源渠道分

(1)自有资金股东权益

(2)借入资金→负债

一般而言,自有资金的成本高于借入资金,筹资风险小于借入资金。

按所筹资金的权益性质不同分为

股权资本:成本高,风险低

负债:成本低,风险高

1.股权资本的筹集方式有:

吸收直接投资、发行股票、留存收益等。

2.负债筹资方式有:

发行债券、银行借款、融资租赁商业信用等。

3.组合原则:

寻求最佳资本结构

(一)满足企业创建对资金的需要

(二)满足企业发展对资金的需要

(三)保证日常经营活动顺利进行

(四)调整资金(本)结构

1.概念

筹资渠道是指筹措资金来源的方向与信道,反映可供企业选择的资金来源渠道与供应量。

2.具体表现

(1)国家财政资金。国家投资包括国家直接拨款、税前还贷、减免税款。国家投资是国有企业(特别是国有独资企业)的资金来源。→国家信用

(2)银行信贷资金。是现在企业最为重要的资金来源。→银行信用

筹资规模确定的方法

销售百分比法

1、根据预计销售收入和当前利润表中其余项目与销售收入间的比例计算内部资金来源。

2、计算当前资产负债表中各项目与当前销售额的百分比,并区分敏感性项目和非敏感性项目。

3、计算需要追加的对外筹资额

预计销售收入的增长数额×(敏感性资产项目与销售额的百分比-敏感性负债项目与销售额的百分比)-内部资金来源

合理确定资金需要量,科学安排筹资时间

通过预算手段完成资金的需求量和需求时间的测定,使资金的筹措量与需要量达到平衡,防止因筹资不足而影响生产经营或因筹资过剩而增加财务费用

合理组合筹资渠道和方式,降低资金成本

综合考察各种筹资渠道和筹资方式的难易程度、资金成本和筹资风险,研究各种资金来源的构成,求得资金来源的最优组合,以降低筹资的综合成本

优化资本结构,降低筹资风险

在筹资过程中合理选择和优化筹资结构,做到长、短期资本、债务资本自有资本的有机结合,有效地规避和降低筹资中各种不确定性因素给企业带来损失的可能性。

拟定好筹资方案,认真签定和执行筹资合同

在进行筹资成本、资本结构投资效益可行性研究的基础上,拟定好筹资方案。筹资时间应与用资时间相衔接,而且要考虑资金市场的供应能力。在筹资方案的实施过程中,筹资者与出资者应按法定手续认真签定合同、协议,明确各方的责任和义务。此后,必须按照企业筹资方案和合同、协议的规定执行,恰当支付出资人报酬,按期偿还借款,维护企业信誉。

资金市场是金融资产易手的场所。从广义讲,一切金融机构以存款货币金融资产进行的交易均属于资金市场范畴。资金市场有广义和狭义之分。广义的资金市场市场泛指一切金融性交易,包括金融机构与客户之间、金融机构与金融机构之间、客户与客户之间所有的以资本为交易对象的金融活动;狭义的资金市场则限定在以票据和有价证券为交易对象的金融活动。一般意义上的资金市场是指狭义的资金市场。

金融资产,又称金融工具,是指可以用来融通资金的工具,一般包括货币和信用工具

所谓信用,就是以他人的返还为目的,给予他人一段时间的财物支配权。通俗地讲,就是把财物借给别人使用一段时间,到期归还。

金融资产是对于某种未来收入的一种债权,金融负债则是其对称。金融资产有两种主要功能:

第一,它提供一种手段,通过它,资金剩余者可以把它转移给能对这些资金作有利投资的人。

第二,它提供一种手段,把风险从进行投资的人那边转移给这些投资提供资金的人。

资金的供给者和使用者之间可以不经过有组织的资金市场来实现这种交易。如在信用活动中,借款人得到货币使用权,把借据开给货币出借者;债权人持有借据即债权证明,在归还期到来之前,则失去了货币使用权。

第一,应树立风险意识。在社会主义市场经济体制下,企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者,企业必须独立承担风险。企业在从事生产经营活动时,内外部环境的变化,导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。如果在风险临头时,企业毫无准备,一筹莫展,必然会遭致失败。因此,企业必须树立风险意识,即正确承认风险,科学估测风险,预防发生风险,并且有效应付风险。

第二,应建立有效的风险防范机制。企业必须立足市场,建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络,及时地对财务风险进行预测和防范,制定适合企业实际情况的风险规避方案,通过合理的筹资结构来分散风险。如通过控制经营风险来减少筹资风险,充分利用财务杠杆原理来控制投资风险,使企业按市场需要组织生产经营,及时调整产品结构,不断提高企业的盈利水平,避免由于决策失误而造成的财务危机,把风险减少到最低限度。

第三,应确定适度的负债数额,保持合理的负债比率负债经营能获得财务杠杆利益,同时企业还要承担由负债带来的筹资风险损失。为了在获取财务杠杆利益的同时避免筹资风险,企业一定要做到适度负债经营。企业负债经营是否适度,是指企业的资金结构是否合理,即企业负债比率是否与企业的具体情况相适应,以实现风险与报酬的最优组合。在实际工作中,如何选择最优化的资金结构,是复杂和困难的,对一些生产经营好,产品适销对路,资金周转快的企业,负债比率可以适当高些;对于经营不理想,产销不畅,资金周转缓慢的企业,其负债比率应适当低些,否则就会使企业在原来商业风险的基础上,又增加了筹资风险。根据国家有关部门统计,目前我国企业资产负债普遍过高,一般在70-左右,有的在80-以上,为了增强抵御外界环境变化的能力,我国企业必须着力于补充自有流动资本,降低资产负债率

第四,应根据企业实际情况,制定负债财务计划。根据企业一定资产数额,按照需要与可能安排适量的负债。同时,还应根据负债的情况制定出还款计划。如果举债不当,经营不善,到了债务偿还日无法偿还,就会影响企业信誉。因此,企业利用负债经营加速发展,就必须从加强管理,加速资金周转上下功夫,努力降低资金占用额,尽力缩短生产周期,提高产销率,降低应收帐款,增强对风险的防范意识,使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上,谨慎负债。在制定负债计划的同时须制定出还款计划,使其具有一定的还款保证,企业负债后的速动比率不低于1∶1,流动比率保持在2∶1左右的安全区域。只有这样,才能最大限度地降低风险,提高企业的盈利水平。同时还要注意,在借入资金中,长短期资金应根据需要合理安排,使其结构趋于合理,并要防止还款期过分集中。

第五,针对由利率变动带来的筹资风险,应认真研究资金市场的供求情况,根据利率走势,把握其发展趋势,并以此做出相应的筹资安排。在利率处于高水平时期,尽量少筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低过渡时期,也应尽量少筹资,不得不筹的资金,应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时,筹资较为有利。在利率处于由低向高过渡时期,应积极筹集长期资金,并尽量采用固定利率的计息方式。

另外,对于筹集外币带来的风险,应从预测汇率变动的趋势入手,制定外汇风险管理战略,通过其内在规律找出汇率变动的趋势,采取有效的措施防范筹资风险。并且在预测汇率变动的同时,还应在筹资战略上和具体筹资的过程中做出防范风险的安排。例如:注意债务币种和期限的分散以及对债务货币实行“配对管理”等。

总之,企业负债经营,就必须承担筹资风险。企业应在正确认识筹资风险的基础上,充分重视筹资风险的作用及影响,掌握筹资风险的防范措施,使企业既获得负债经营带来的财务杠杆收益,同时将风险降低到最低限度,使负债经营更有利于提高企业的经营效益,增强企业市场竞争力。

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